中顺洁柔(002511.CN)

稀缺标的!生活用纸行业龙头中顺洁柔上半年净利同比增长近65%,护城河深厚毛利率位居国内行业第一丨领航100

时间:20-08-14 14:23    来源:和讯

每次去超市,生活用纸是消费者购买物品最多之一。而在众多品牌中,以洁柔、心心相印、清风、维达这四个品牌居多。四个品牌对应着四家公司,分别为:中顺洁柔(002511)(002511,股吧)、恒安国际、金红叶、维达国际。其中,金红叶未上市,恒安国际、维达国际都在港股上市,只有中顺洁柔是在大A股里面。

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生活用纸龙头中顺洁柔护城河深厚

资料显示,中顺洁柔主要从事高档生活用纸系列产品、棉花柔巾、个人护理产品的研发、生产、加工、销售,拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大品牌。产品品类聚焦在芯卷纸、无芯卷纸、抽纸、纸手帕、湿巾、棉花柔巾、个人护理产品七大类。

公司是国内生活用纸行业前四大龙头之一,是国内生活用纸行业内头部企业,属于行业内第一梯队成员,是国内首家也是唯一一家 A 股上市的生活用纸企业,产品销售覆盖全国,远销东南亚、中东、欧洲等海外市场。公司拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大品牌。公司目前的品牌定位是:高端生活,品味洁柔。品类聚焦在有芯卷纸、无芯卷纸、抽纸、纸手帕、湿巾、棉花柔巾、个人护理产品七大类,以品质、品位、品种来诠释演绎产品品牌。公司持续优化产品结构,提升高端、高毛利产品及非卷纸类别的占比,加大了 Face、Lotion和自然木等重点品的销售力度并制定出各大渠道的分销标准,提高各渠道的占有率,不断提升公司产品毛利水平,盈利水平。

上半年净利润同比增长64.69%

近日,中顺洁柔披露了半年报,数据显示,上半年公司实现营收36.16亿元,同比增长13.99%;净利润4.53亿元,同比增长64.69%;基本每股收益0.35元。报告期内,公司生产主要原材料纸浆的价格有所下降,公司产品毛利率相应提高,盈利能力进一步提升。报告期内生活用纸毛利率达46.19%,位居国内生活用纸行业第一。

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从单个季度看,今年一季度 ,公司实现营业收入16.71亿元,同比增长8.46% ,净利润、扣非净利润分别为1.83亿元、1.87亿元,同比增长48.67%、53.52%。二季度,公司的营业收入为19.45亿元,同比增长19.21%,净利润2.69亿元、扣非净利润2.60亿元 ,同比增长77.74%、75.53%。

针对今年上半年经营业绩大幅增长、净利润增速超过营业收入现象,中顺洁柔解释,受疫情影响,消费习惯改变,公司相关品类销售良好,相关渠道快速增长。 同时,公司产品结构继续调整,高毛利品类占比继续提升,重点单品、新品推广加速,渠道建设日趋完善,销售继续稳定快速增长。此外,受国际原材料市场价格下降影响,主要是纸浆价格下降,公司营业成本下降。

全国性的生产基地,覆盖全国的营销网络

取得如此亮眼的成绩,毫无疑问与公司整个销售也是密不可分的。公司以敏锐的战略眼光和科学的市场布局,不断的建立与完善的营销网络。从 2015 年前单一的经销商渠道拓展为目前 GT(传统经销商渠道)、KA(大型连锁卖场渠道)、AFH(商用消费品渠道)、EC(电商渠道)、RC(新零售渠道)、SC(母婴渠道)六大渠道齐头并进的发展模式,提高了公司的盈利水平。目前,搭建的营销网络覆盖全国绝大部分地(县)级城市,采取直销到县、分销到镇的渠道下沉策略,不断的细分与扁平化市场经营、扩大经销商的网络布局。

另外,公司加大在天猫、淘宝、京东、唯品会、苏宁、拼多多等电商平台的投入,并强化与搭建配置相应的供应链系统,同时强化日常的运营管理,组建专业的电商运营团队;针对商用消费的渠道以及客户群体,公司亦成立了专业的商消服务团队,以匹配不断成长的商用市场需求。

另外公司依托下属子公司江门中顺、云浮中顺、四川中顺、浙江中顺、湖北中顺和唐山分公司,全面形成华东、华南、华西、华北和华中的生产布局。通过全国性的生产基地布局,公司拉近了与客户的距离,降低了运输成本,提高了运输效率。

良好的研发能力,研发费用增长 41.88%

随着现代化生活方式的兴起,生活用纸不断扩大使用范围和领域,人们逐渐将生活用纸作为生活的必需品,越来越享受使用生活用纸过程中给人带来的舒适感。公司拥有完备的产品开发体系,下属研发部门具备较强的自主研发能力和优秀的产品配方工艺,近年来,公司不断推出新品 Face、Lotion、自然木、棉花柔巾、个人护理产品等,在行业中处于领先地位。

数据显示,2020年上半年研发费用较 2019 年同期增加 26,820,173.37元,增长 41.88%,主要系本报告期研发投入费用增加所致。事实上,近年来中顺洁柔逐渐加大了对产品的研发力度。2014年起,公司的研发团队陆续引进优秀专业人才。2018年底、2019年底 ,公司拥有研发人员318名、438名,分别占员工总数的5.53%、7.25%。

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另外,面对今年的疫情,公司作为生活用纸领域头部企业,积极履行企业社会责任,迅速捐赠 1,080 万元现金并提供 50 万元卫生消毒湿巾和其他生活用纸用于支持疫情防控工作,并且后期捐赠超过 100 万片医用外科口罩及 5,000 余片女性卫生巾驰援前线医疗机构,为抗击疫情贡献力量。

(责任编辑:邵晓慧 )

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